中国基金报记者方丽曹雯璟
3月9日，A股又上演“惊险一幕”，一度沪指大跌超4%又神奇的“V型反转”。
沪指这样走势：
创业板指是这样走势：
市场一度跌的“上天台”的心都有了，后来又出现逆转，最终出现“金针探底”的行情。截至3月9日收盘，沪指报跌1.13%、深成指跌1.12%、创业板指跌0.63%，跌幅均大幅收窄。
从概念板块看，办公用品、煤炭、电工电网涨幅居前，有色金属、教育、地产等板块跌幅居前。
究竟这一波下跌是什么引发？还能“抄底”么？什么板块比较好？基金君第一时间采访了南方、华夏、博时、招商、平安、大成、鹏杨、永赢、东吴、东海、海富通、浦银安盛、华安、中信保成、信达澳银、光大保德信、长城、西部利得、银华、银河、创金合信、华泰柏瑞、泰信、恒生前海等公司投资人员的解读。
恐慌情绪引发盘中大跌
究竟什么引发了今日的大跌？从基金公司投研观点来看，更多是恐慌情绪所致。
长城基金副总经理、投资总监杨建华表示，当下市场震荡主要有几个因素：第一，国内经济方面，官方2月PMI为50.2，景气水平略有提升，1月份信贷规模和社会融资总额都超出市场预期，但是结构仍难言满意，加剧了市场对稳增长的担心。第二，美联储将在月中议息，加息的靴子尚未落地。第三，俄乌冲突对大宗商品价格的走向产生直接影响，影响通胀的走势和预期。制造业受到成本意外升高的影响，短期逻辑受到冲击，后续需要密切观察大宗商品价格走势。
“近期全球股市出现了大幅波动，主要原因有：第一、俄乌危机持续升级，国际局势不确定性陡然增加；第二、大宗商品价格大幅走高导致滞涨风险上升，而国内市场也没能独善其身。”东吴安享量化混合基金经理徐嶒表示
而华夏基金表示，市场调整主要是外部风险事件对情绪面的影响。第一、俄乌战争冲击风险偏好，外围环境复杂化。第二、全球高通胀预期对高估值成长股环境不利。第三、美联储进入加息周期，三月加息已成定局。战争和制裁对抗的不可预测性给市场带来巨大冲击，甚至引发情绪冰点和集体止损等衍生风险，使得恐慌情绪主导市场，并带来指数的超调。
而银河基金也认为，出现恐慌性下跌是俄-乌冲突所带来一些短期影响仍为主因。一方面，双方的第三轮谈判并未取得显著进展，叠加美欧对俄罗斯层层加码的金融制裁导致市场风险偏好快速萎缩，避险情绪高涨，美元指数跳涨；另一方面，美国禁止进口俄罗斯原油加速了市场对于全球滞涨的担忧。叠加即将到来的联储加息让市场对全球需求侧的冲击计入了悲观预期。
同时，北上资金的大幅度出逃也是市场调整的重要催化剂。历史上来看，虽然北上资金占整体A股成交量比例较低，但是流入流出方向和规模却与沪深指数高度同步相关。本周三个交易日，北上资金累计卖出亿，今天单日流出规模达到亿，进一步引发了恐慌。其次，公募基金发行遇冷也是市场调整之一。年初以来，公募基金发行节奏明显放缓。增量资金减缓增加了存量博弈所导致的高波动率，行业内部也开始分化。
而大成基金认为，市场大幅下跌主要有四个方面原因：一是受美国宣布禁运俄罗斯石油影响，全球恐慌情绪再度升温。二是国内PPI同比回落幅度有所放缓，也加剧市场对国内通胀前景的担忧。三是北上资金连续三个交易日流出超亿，拖累市场情绪。四是央行已连续7日回收流动性，今日继续净回笼亿元。
信达澳银基金表示，近期A股市场出现较大回调的因素包括了美联储加息预期、地缘政治冲突、国内经济下行压力和疫情扰动因素等，市场也对这些负面因素做出了充分反应，主要在市场流动性和交易情绪层面形成了较大冲击，我们认为市场短期可能会进入于震荡行情。
永赢基金认为，市场波动的原因在于首先，隔夜油价继续上涨导致通胀风险仍未缓解，其次是对海外资金流出的担忧，据媒体称，全球最大主权基金-挪威主权基金将李宁公司剔除投资名单，引发市场对海外资金流出中国市场的担忧；另外，在国内市场出现明显调整后，国内市场一度出现流动性被动下降的负反馈效应。
鹏杨基金认为，市场调整的原因主要是，当前国际地缘冲突局势尚不明朗，叠加全球市场对美联储首次加息幅度的预期尚未高度统一，等待靴子落地，因此对经济与产业的基本面冲击悬而未决。欧美政策收紧将对部分新兴成长行业带来冲击，但也有诸如光伏、风电等行业所受冲击较小，正在进行的全国两会也释放了要适度超前发展新基建、推动解决可再生能源发电补贴资金缺口的政策信号。
浦银安盛基金认为，俄乌地缘冲突持续，石油等大宗商品持续上涨，挤压原材料成本，企业盈利基本面可能受到挑战；市场对宏观货币政策、美联储加息节奏的判断出现分歧，不确定性加大；此外疫情反复也增加了经济修复的不确定性。海内外不确定性因素叠加背景下，避险情绪升温导致资本市场调整。
光大保德信基金表示，俄乌局势演绎推升商品价格，供应风险继续发酵；疫情多地出现新增病例。从中国市场来看，疫情防控形势仍然严峻，或也引发其对经济需求侧的担心，因此造成市场震荡调整。
海富通基金认为，A股及港股盘中再次出现较大幅波动，总结原因如下：1）地缘冲突继续发酵，市场对于俄乌事件的观望情绪相对较强，特别是对大宗商品供给端的风险担忧有所加剧，叠加国内疫情反复亦在一定程度上压制了需求端，造成了市场的普遍回调；2）俄乌冲突导致石油、农产品等价格上涨，推高通胀，海外货币政策收紧预期变强；此外，由于我国为原油净进口国，油价上涨将抬高企业成本，对盈利产生负面影响。3）部分策略型产品近期被动减仓，在一定程度上加剧了市场的波动；此外，昨日外围事件影响下镍价异动，亦对市场造成一定扰动。
银华基金表示，今日市场延续近期情绪低迷，新增不利因素包括美国总统拜登正式签署了禁止美国从俄罗斯进口能源的行政令，其中包括禁止进口俄罗斯原油和某些石油产品、液化天然气和煤炭，引发原油价格再度上涨，滞胀担忧达到空前水平。此外，从盘面上看，市场盘中交易层面有情绪“负反馈”迹象，即在市场此前连续的回调后，可能有资金被动止损或资金赎回产品导致被动卖出或被动平仓等可能性。
西部利得基金表示，俄乌冲突提升市场从担忧通胀向担忧滞胀升级。冲突持续发酵，一方面原油及大宗商品价格持续上涨，引发市场对通胀的担忧持续升温，同时也升级了对未来经济增长的不确定情绪；另一方面，欧美陆续对俄部分产业实施制裁，外围局势仍面临极大的不确定性，市场避险情绪明显加重。今日前期表现相对较好的房地产、钢铁、有色金属等板块出现较大幅度调整；电力设备、电子等成长板块在此前较大幅度调整后表现出比较强的韧性。
当前点位已到有投资价值底部区域
虽然市场震荡不已，但是不少投资人士认为，当前点位已经到了投资价值的底部区域。
泰信现代服务业混合基金经理黄潜轶表示，今天大盘的“金针探底”是否预示着真正最后一跌尚需观察。基金重仓股是本轮调整的重灾区，相关杀跌动能是否已经释放完毕，也有待时间给出验证。但不可否认，当前点位已经是非常有投资价值的底部区域，很多板块个股都已经跌出了“黄金坑”，对于长线资金来说是不可多得的布局机会。
黄潜轶表示，未来A股将仍然呈现结构性行情的状态，市场情绪何时能被点燃取决于能否诞生一个持续走强的热点。从现有市场情况看，国际大宗商品价格连创新高带动整个上游资源价格全面上涨，但A股相关上市公司的股价反映并不明显，这一方面有周期股估值定价的难题因素，另一方面也与周期板块长期被主流机构边缘化有关。在上游资源价格持续高位强势的背景下，可以预见今年周期股业绩超预期增长的可能性较大。同时部分成长板块在大幅回调后性价比也已凸显。一旦市场逐渐形成这方面的共识，不排除周期股和成长股将成为带领大盘后市结构性回暖走强的“领头羊”。
长城基金副总经理、投资总监杨建华表示，目前市场担心的因素逐步得到缓解，稳增长政策陆续出台，后续可能在结构上还会优化。美联储加息对美股的影响也慢慢到位，除非美联储更加鹰派，市场已经很大程度上反映了加息预期，一旦加息幅度低于预期，市场风险偏好可能上升。A股市场近期调整幅度较大，短期不排除继续调整趋势，但拉长周期来看，估值已经颇具吸引力。
而博时基金表示，A股市场还是容易受外部不确定性因素的扰动，呈现震荡的走势。两会释放出积极的信号，年GDP目标增速5.5%，高于近两年平均5.1%；央行上缴1万亿利润，用来支持助企纾困、稳就业保民生。可见，当前国内的政策依然是围绕稳增长发力。尽管当前外部不确定性因素依然存在，但A股市场中长期向好的基础仍在，对其未来的表现仍可抱有信心，依然存在结构性机会，受益政策支持的行业板块仍会有不错的表现。
华安基金认为，政府工作报告提出“要把稳增长放在更加突出的位置”、“扩大新增贷款规模”，预计稳投资力度有望增加，减税降费支持小微企业、保企业主体政策力度仍然较大。从1月社融放量、2月PMI超预期等数据看，稳增长政策正逐步加力，有望推动经济和权益市场逐步企稳。从结构上看，均衡配置稳增长、高股息以及数字经济等成长方向。重视安全边际与回撤控制，配置黄金作为避险工具。
永赢基金认为，极端情形下的悲观情绪有所释放，短期调整或将接近尾声，中长期而言市场有望机会大于风险。展望后市，若海外风险逐渐缓解，市场目光将重回国内，国内稳增长政策或将支撑市场回暖，从二季度开始，稳增长的政策效果或将逐渐显现，在经济基本面修复的情形下，股市有望迎来向上的趋势。
鹏杨基金认为，展望后市，市场情绪企稳有赖于更多稳增长政策效果的兑现和海外不确定性的消除。投资策略上从宽松货币向信用扩张的政策传导，