新三板公开课是野球财经精心打造，以普及新三板、推广新三板、实战新三板为价值核心，内容涵盖政策解读、实操落地、资本运作、投资机遇，邀请新三板各个领域资深大咖进行直播分享。
本期分享嘉宾：新三板福尔摩斯PoloYu
大家好，我叫PoloYu，之前在一家新三板媒体工作，当时做了很多关于新三板公司的调研。我现在是在一家私募基金公司，以执行合伙人的身份做投资。
接下来我要分享的这家公司，是我在一年前做调研的经历，这家公司就是公准股份。
最初对这家公司产生兴趣，首先是因为它是新三板的创新层公司，其次这家公司的财务数据非常好。自从新三板分层之后，大家都会从创新层公司里面去筛选，因为相比之下这类公司治理结构比较好，数据比较出众。当时我们在进行数据筛选的时候发现这家公司数据表现很好，市盈率10倍左右，市值达12个亿，账面上还有3个亿的现金，一年的盈利性净现金流将近1个亿左右，如果收购这家公司，每年还能拿到1.2亿现金，从基本面分析，这家公司就很有价值。
因为它们的数据实在太好了，“toogoodtobetrue”，我们就给这家公司打电话，想办法联系公司的董秘，想去了解一下公司的实际情况。其实，在和这家公司董秘打电话之前就发现了一些年报上的问题，其中一个问题就是实际的利息产出比较低，如果用利息收入除以现金流，它的利率相当于是0.2%，这已经是很低的利率了，不太符合常理，在一家每年盈利这么高的公司，银行去做资金管理肯定要高于市场的利率，即使是活期至少都是1%以上，所以这个回报是非常低的，所以我们就决定给这家公司进行深度调研，也是想了解一下新三板市场上这类创新型公司到底是什么样的情况。
恰好当时了解到他们公司要召开一次临时股东会，就和公司董秘联系了想去参加公司股东会。公司董秘也做了回复，说我们比较忙没有时间接待。也是考虑到公司可能对外部投资者没有兴趣，于是我们就打算亲自到公司进行一次尽调。去之前我们也做了一些基本信息的汇总收集，包括绥化市政府的市长、副市长带着各级领导去这家公司落实投资项目的情况，这家公司也有自己的项目进展，这相当于是得到了政府的背书，还有一个剪彩的过程。从账面上来看，这家公司确实很有吸引力；从舆论媒体方面的报道来看，我们也觉得这家公司不会有什么太大的问题。
于是我们就打算去参加公准股份的股东会，做一下实地的调研。这家公司的实际位置比较远，在黑龙江北部靠近漠河，路途遥远，比较艰辛。到达之后我们先去做了野外调研，首先是去采访周边的居民，公准股份的公司介绍上显示，这是一家产品销往海内外的公司，在黑龙江省内也有销量，一个每年盈利1亿多的公司，在当地肯定是有很大影响力的。海伦市是一个很小的城市，比较出乎意料的是我采访了很多当地居民都没有人听说过这家公司，他们只听说过肉联厂，据他们描述也是一个很小的工厂，于是我就打算还是亲自去这家工厂看一下。
去了之后，我就先对工厂的进出货量来进行判断，我们采访了工厂的司机，通过司机每天运输进去的猪的数量，能产多少肉，再乘以肉的价格，来与报表进行比对，通过估计我们得到最乐观的情况，这家公司每年实际的盈利也只是报表盈利的1/4—1/3，这就是说他实际不能产出这么高的营业额。其次，我们也采访了他们的工人，包括工作量和工作时间，最后也表明他们实际的工作量也比报表显示的低1/3。那么在我们调研观察了四个多小时之后，从进出的车辆以及工人的工作量，可以得到最客观的情况，也是这家公司目前实际的盈利是报表盈利的1/4，这说明报表可能存在虚高或者注水的情况。
接下来我们对整个公司进行调研，发现公司的董秘和总经理是一个人，董事长常年不在公司，整个办公大楼里只有3个人，和董秘沟通之后我们去参观了工厂。说是工厂，其实就是一个冷冻室，总营业面积也只有大概平米左右，整个工厂只有10多个人在屠宰、切割，环境也和我们之前了解到的不一样。最后我们得出的结论是：这个公司很小，报表和实际情况也有一定差距，可以说是财务造假，我们和董秘沟通中也了解到，这个董秘对整个公司也不是很了解。
回到北京之后我们就完成了对公准股份的调查报告，并且公布到了我们的中科治疗白癜风有疗效治疗白癜风最好的药